《自食恶果》序言/最大的空头（1）
序言最大的空头
与其说次贷危机是问题的根源，还不如说是问题的表象。产生次贷危机的更深层次的社会和经济问题依然存在。
撰写这本书的想法纯属偶然。当时，我的另一本有关华尔街和2008年美国金融危机的书还在成书之中。在此之前，我就对在次级抵押贷款市场的崩溃中大发其财的一小撮投资者颇感兴趣。早在2004年，华尔街几家最大的投资银行就亲手构建了最终摧毁自己的机制—针对次级债券的信用违约互换。信用违约互换促使投资者做空任何既定债券的价格—使之成为“空头”债券。这是一种保险单据，但个中却不无机巧：购买者无须拥有投保的资产。保险公司无法通过合法的途径将他人住宅的火灾保单卖给你，但是金融市场却可以，而且还可将他人投资的违约保险销售给你。成百上千的投资者都对信用违约互换市场有所涉猎—很多人认为，至少隐约觉得，美国房地产市场势必难以为继—但是仅有约15名投资者全面涉入其中，投入大量赌注，以期有朝一日美国主要金融市场将陷入崩溃。他们中的大多数人都在伦敦或纽约经营对冲基金；通常情况下，他们在面对记者时对此避而不谈。但如今，他们对此话题却如此开诚布公，这着实令人吃惊。在疯狂的世界中，作为一个头脑清醒者，难免会有一种陌生而孤独的感受。他们都曾有此经历，而当他们谈及自己的经历时，其语气之镇定，宛如一位只身坐在一艘小船中的默然看客，眼睁睁地看着“泰坦尼克号”撞向冰山。
出于本性，有些人对于此种孤独和沉默倍感难耐。在这个成员为数不多的群体中，其中一位便是得克萨斯州达拉斯市的海曼资本公司对冲基金经理，他的名字是凯尔?巴斯。他是一个土生土长的得克萨斯人，年近40，在其职业生涯的早年间，曾在贝尔斯登公司工作过7年，主要向华尔街各公司销售债券。2006年末，他从在华尔街职业生涯中所赚取的1000万美元中抽出了一半，又动用关系从他人那里筹集到5亿美元，最终创建了属于他自己的对冲基金，并由此展开了大规模做空次级债券市场的行动。随后，他乘飞机去纽约提醒他的老朋友们：列位已然在这场豪赌里押错了大小。对于他的忠告，贝尔斯登公司的员工们不以为然。“咱们各自管好自己的事就好。”其中一人这样说。2008年年底，当我去达拉斯看望巴斯时，次级债券市场已经崩溃，贝尔斯登公司也随之被卷入万劫不复的旋涡之中。如今的他十分富有，在投资界也小有名气。但是他的目光已不再停留在给他带来巨大利润的次级债券危机中了，他全力关注的新目标是美国政府。那时的美国政府正忙于收拾贝尔斯登公司和华尔街其他银行所留下的次贷残局。联邦储备局最终承担了约2万亿美元高风险债券所致的风险，这一行动与其他发达国家的政府所采取的行动相差无几：各国国库和中央银行正在消化由那些在私营部门供职且享受高薪的金融家一手造成的不良贷款。
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与其说次贷危机是问题的根源，还不如说是问题的表象。产生次贷危机的更深层次的社会和经济问题依然存在。
撰写这本书的想法纯属偶然。当时，我的另一本有关华尔街和2008年美国金融危机的书还在成书之中。在此之前，我就对在次级抵押贷款市场的崩溃中大发其财的一小撮投资者颇感兴趣。早在2004年，华尔街几家最大的投资银行就亲手构建了最终摧毁自己的机制—针对次级债券的信用违约互换。信用违约互换促使投资者做空任何既定债券的价格—使之成为“空头”债券。这是一种保险单据，但个中却不无机巧：购买者无须拥有投保的资产。保险公司无法通过合法的途径将他人住宅的火灾保单卖给你，但是金融市场却可以，而且还可将他人投资的违约保险销售给你。成百上千的投资者都对信用违约互换市场有所涉猎—很多人认为，至少隐约觉得，美国房地产市场势必难以为继—但是仅有约15名投资者全面涉入其中，投入大量赌注，以期有朝一日美国主要金融市场将陷入崩溃。他们中的大多数人都在伦敦或纽约经营对冲基金；通常情况下，他们在面对记者时对此避而不谈。但如今，他们对此话题却如此开诚布公，这着实令人吃惊。在疯狂的世界中，作为一个头脑清醒者，难免会有一种陌生而孤独的感受。他们都曾有此经历，而当他们谈及自己的经历时，其语气之镇定，宛如一位只身坐在一艘小船中的默然看客，眼睁睁地看着“泰坦尼克号”撞向冰山。
出于本性，有些人对于此种孤独和沉默倍感难耐。在这个成员为数不多的群体中，其中一位便是得克萨斯州达拉斯市的海曼资本公司对冲基金经理，他的名字是凯尔?巴斯。他是一个土生土长的得克萨斯人，年近40，在其职业生涯的早年间，曾在贝尔斯登公司工作过7年，主要向华尔街各公司销售债券。2006年末，他从在华尔街职业生涯中所赚取的1000万美元中抽出了一半，又动用关系从他人那里筹集到5亿美元，最终创建了属于他自己的对冲基金，并由此展开了大规模做空次级债券市场的行动。随后，他乘飞机去纽约提醒他的老朋友们：列位已然在这场豪赌里押错了大小。对于他的忠告，贝尔斯登公司的员工们不以为然。“咱们各自管好自己的事就好。”其中一人这样说。2008年年底，当我去达拉斯看望巴斯时，次级债券市场已经崩溃，贝尔斯登公司也随之被卷入万劫不复的旋涡之中。如今的他十分富有，在投资界也小有名气。但是他的目光已不再停留在给他带来巨大利润的次级债券危机中了，他全力关注的新目标是美国政府。那时的美国政府正忙于收拾贝尔斯登公司和华尔街其他银行所留下的次贷残局。联邦储备局最终承担了约2万亿美元高风险债券所致的风险，这一行动与其他发达国家的政府所采取的行动相差无几：各国国库和中央银行正在消化由那些在私营部门供职且享受高薪的金融家一手造成的不良贷款。
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